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2020上半年DeFi行业研究报告-Part3 资管与其他
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摘要：/ 资产管理 / 1. 资产管理行业总览 “ DeFi市场的增长赋予资产管理类项目发展空间，但此类项目的发展仍处于早期，总体而言相对小众 DeFi市场在2020年上半年迎来巨大增长，但借贷和交
/ 资产管理 /
1. 资产管理行业总览
“ DeFi市场的增长赋予资产管理类项目发展空间，但此类项目的发展仍处于早期，总体而言相对小众
DeFi市场在2020年上半年迎来巨大增长，但借贷和交易市场各个项目之间长期以来较为割裂。钱包和资产管理工具能够连接和集成不同借贷及交易平台，随着DeFi行业的发展，此类项目的必要性得到显现。同时，资金涌入DeFi催生出市场对策略化投资管理的需求，资产管理协议也得到发展。
DeFi行业中资产管理类别主要包括钱包、资产管理协议和资产管理工具。TokenInsight Research将DeFi钱包定义为基于智能合约的非托管钱包；资产管理协议提供人工或智能化的资产管理策略帮助用户管理锁定在其平台上的资产；而资产管理工具则帮助管理用户锁定在不同DeFi平台上的资产，通常接入在钱包中。
TokenInsight Research选取包括Argent、Mykey、Dharma等在内的市场上主流的几款DeFi钱包进行统计。2019年是DeFi钱包向个人用户推广的元年。由下图可见，在2019和2020上半年，主流DeFi钱包用户的增长率远高于全行业所有钱包的用户增长率。
和整体钱包市场相比，DeFi钱包的发展仍然处于早期，在拥有高于全行业钱包的增长率的同时，也更易受到市场波动的影响。上图中全行业钱包的用户增长从2019年三季度起便相对稳定；3月12日大跌使得3、4月份DeFi钱包用户增长受到负面影响，导致二季度DeFi钱包用户增长率发生显著降低。
同时，由于DeFi钱包在使用上更具有针对性，在钱包的功能设计上着重考虑与DeFi的交互，允许用户便捷访问DeFi应用并通过钱包进行借贷活动，其未来与DeFi行业的整体发展息息相关。由下图可以看出，头部DeFi钱包Argent和Mykey的用户数量与DeFi总地址数相对吻合。同时，在2/1-2/15和6/15-6/22两次DeFi TVL强势上涨期间，Argent和Mykey用户增长率均出现提升。
头部项目的选取基于用户数量、合约账户余额以及项目在DeFi生态中的影响力
其中，Argent用户增长率在2月4日激增至3%，而后下降至稳定水平，将1月底0.4%左右的用户增长率提升至0.75%；6/15日后的用户增同样明显，15日前0.4%左右的用户增长率在6月19日拉升至1.6%。
Mykey在1月15日正式支持以太坊，导致用户数激增。在消化该影响后，Mykey用户增长率在二月份之前维持在1.5%左右。而二月初DeFi TVL的增长带动Mykey用户增长，使其增长率逐渐攀升至12日的2.9%；同样，6/15日Mykey用户增长率从前一日的0.23%突增至0.59%。
此外，DeFi钱包在目前市场仍然相对属于小众，即便是头部平台Argent，实际用户量也尚未突破3万。截至6月29日，Argent合约账户余额为$4,772,496，而借贷类头部项目锁仓值已达6亿美元以上。同样作为资产管理类项目的InstaDApp，因受益于流动性挖矿，总锁仓价值达到1.23亿美元，为Argent的25.7倍，Mykey的112.2倍。
InstaDApp作为第三方资产管理工具，不要求用户直接存储资产，此处总锁仓值为通过其锁定在其他平台上的资产价值
“ 流动性挖矿为DeFi钱包带去暂时性的流量；并帮助InstaDApp崛起，奠定其市场地位
6月份由Compound推出的流动性挖矿引爆DeFi市场，使得DeFi钱包用户数量和交易数量均产生良好的增长。由下图可见Argent和Mykey的交易数量在6月15日激增，分别由479和109笔增加至596和388笔。Argent交易数更是在随后的几天顺势突破1000笔。然而，受制于市场定位和受众等因素，流动性挖矿的热潮并未给DeFi钱包的发展带去突破性的质变，Argent日交易数量在6月底恢复流动性挖矿推出前的水平。
不同于流动性挖矿对DeFi钱包产生的短暂性的影响，由于InstaDApp等资产管理工具的市场定位更偏向于面对专业用户，与流动性挖矿参与方式的多样化更具契合点。在此次流动性挖矿的热潮中，InstaDApp抓住机遇，推出4倍杠杆，吸引了众多参与者，奠定了其领先的市场地位。
由下图可见，6月15日之后InstaDApp合约地址数持续增长；与之相比，Zapper和Zerion则并未从流动性挖矿中受益，总合约地址数均维持在200个以下，与InstaDApp数千级别水平的合约地址数相距甚远。
“ 资产管理协议类项目数量较少，市场基本由Set Protocol和Melon瓜分
资产管理协议类项目在2019年萌芽，起步较晚，目前市面上此类项目数量较少。市面上主流的资产管理协议类项目有Set Protocol、Melon和Betoken，其中Set Protocol和Melon管理资产额较高，占领了大部分的市场。而Betoken在2020年资管额相比2019年出现断崖式下跌，目前仅有5333美元。
文章来源：《时代报告》 网址: http://www.sdbgzz.cn/zonghexinwen/2020/0723/400.html